香港地产行业财务忧虑蔓延至中小型发展商，在企业重组见证经济起伏的富事高咨询（FTIConsulting）高层忧虑，情况有机会演变成金融系统性危机，但目前各方正尽最大努力“时间换空间”，主要寻求再融资纾缓问题，相信在下半年银行未至于使出催还贷款（CallLoan）等升级手段；并认为市传的“坏帐银行”属合适的解决出路之一。

再融资解决成主流未谈债务重组

FTI财务咨询及企业重组部资深董事总经理及亚洲区主管霍羲禹表示，近期银行及债券投资者特别关注地产商的财务情况，亦有发展商正与贷款方商讨财务问题，目前主要仍是以寻求再融资为主，问题普遍并未升级到要讨论债务重组的阶段，但新贷款必然伴随信用提升要求，例如发展商要提供更多资产抵押，又或需要降低债务比例到指定水平。

汲取内房经验银行开放态度商讨

他指出，即使银行面对发展商贷款逾期未还，仍采取较开放态度商讨各项安排，相信亦包括达成暂停追讨协议（Standstill），“当然从银行角度，希望係还本还息之下大家倾。”他续指，有关取态或来自过去几年内房债务危机，市场已清楚协商及重组“起码捱住先”，比强制清盘更有效取回资本。

忧处理不当变系统性危机

对于现时地产界财务问题，霍羲禹直言，由于香港经济仍依赖地产业，忧虑倘若最终事件处理不当，会带来骨牌效应，造成金融系统性危机，“如果有地产商清盘，首先係地产市场会再弱上加弱，大家都争住走；银行持有较重发展商债权，亦都牵涉到按揭风险。”

“时间换空间”属最有效方法

但他相信，现时各方都正努力不将问题提升至极端情况，故相信未来一段时间，银行亦未必会CallLoan，并强调目前难关不会有最终的解决方案，现阶段最有效的做法是“一路倾一路等”、“用时间换空间”，让市场逐步消化，直至香港经济好转，以及地产市道复苏。

坏帐银行属合适解决出路为地产喘息

日前有传个别银行拟成立“坏帐银行”，处置不良贷款，霍羲禹认为有关构思是出路之一，好处是银行可以纾缓不良贷款比率，变相提升资本，做更多生意。FTI财务咨询及企业重组部资深董事总经理周伟成补充，参考过去内银将不良资产转移至四大资产管理公司（AMC）经验，可成功纾缓银行经营压力，亦毋须“监平监贱”出售资产，容许长时间处理之下，最终AMC亦成功有钱赚。

霍羲禹相信，如香港要出现“坏帐银行”，需由公营机构牵头成立，为整个银行业处置不良资产，才能剥离资本质素的问题，当中亦需要考虑实际操作涉及各银行间的权益。不过，金管局日前已表明，无意设立传闻中的坏帐银行，整体香港银行资产负债表健康，信贷风险可控。

内房重组料尾声近月加速促成协议

另外，FTI近年参与不少内房债务重组事宜，霍羲禹相信，今轮内房重组已届尾声，过去两、三年企业与债权人一直为重组方案拉锯，但近月突然加速达成协议，相信是不少内房企已感受到清盘压力，法庭亦难接受不断延期所推动。各方正期望内房市场复苏。

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